马龙管理的定开基金历史收益率较好、波动性低、回撤小，且加了较高杠杆还能获得金牛奖等荣誉，说明他在债券投资管理方面有较强的能力和出色的表现，以下是一些可能的原因：

- 优秀的投资能力：
- 信用利差挖掘：马龙擅长挖掘信用利差，能找到一些“估值”较低、信用利差较高的债券。但这并非盲目选择，而是在深入研究的基础上，着重考虑企业的自身经营现金流是否变好、是否不乱搞投资追求稳定性、再融资能力是否强等因素。通过这种方式，他可以在承担一定额外风险的情况下，获得相对更高的收益回报，为基金的良好业绩奠定基础。
- 波段操作能力：根据市场情况，对利率债进行波段操作。虽然基金以持有到期为主，但通过合理的波段操作，可以在市场利率波动中捕捉到有利的交易机会，增加基金的收益。不过，波段操作需要对市场利率走势有较为准确的判断和敏锐的洞察力，否则可能会适得其反。
- 严格的风险控制：
- 持券集中度低：重视信用风险控制，持券较为分散，除了部分高评级的商业银行债占比较高外，其他品种占比都相对较低。这样可以避免因个别债券的违约或大幅波动对基金整体造成过大影响，有效分散了单一债券的风险。
- 杠杆使用谨慎：尽管杠杆水平较高，但整体呈下降趋势，说明他在使用杠杆时较为谨慎。会根据市场环境和基金的实际情况来合理控制杠杆比例，在追求收益的同时，充分考虑到杠杆可能带来的风险，确保基金在不同市场条件下的稳定性。
- 对市场的前瞻性预判：做好对货币政策、供求关系、机构行为的判断。通过对宏观经济形势的密切跟踪，推断未来基本面走势和政策动向，尤其是对市场利率的判断。同时，对供求关系和机构投资行为进行前瞻性预判，力争做到一步，这有助于他提前调整投资策略，应对市场变化，降低风险。
- 团队支持与公司平台优势：招商基金的债券投研实力强大，能为基金经理提供很多自下而上的个券机会。强大的投研团队可以在信用分析、市场研究等方面为马龙提供有力的支持，帮助他更好地进行投资决策，提升基金的整体业绩表现。

不过，投资者在关注这类表现优秀的基金时，也不能忽视潜在的风险。尽管过往业绩出色，但市场环境是不断变化的，未来的表现仍存在不确定性。比如，宏观经济形势的变化可能导致利率走势与预期不符，影响债券价格和基金收益；信用风险事件如果集中爆发，可能对基金持有的债券造成冲击；加杠杆操作在市场不利变化时，也可能会放大损失等。因此，投资者在做出投资决策时，需要综合考虑自身的风险承受能力、投资目标等因素，并对基金进行全面深入的了解和分析。


北京网友:谦虚谨慎的莎珂拉 (资历6)