#天天基金调研团#
上周，有幸参加得来天天基金网组织的“调研团”，听取来自银华的基金经理马君开的小会议，了解了她管理的$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C(OTCFUND|016702)$
参加这个调研小会议，主要是冲着“如何投资海外科技股票”等问题而去的。随着这两年A股的萎靡不振，作为国内的不算成熟的小小投资人，更加深刻体会到资产均衡配置到各国的重要性。我关注到科技、AI板块的热点不停、蓬勃发展，以及各国官方对科技的重视。我很想参与，但没有途径，更不知道如何择时、配置，还有估值如何？更有，美国降息、全球经济衰退等因素下，当下的投资风险多大。
就是带着这些问题，我在调研小会议上听取了马经理的一些建议。
银华海外数字经济量化基金，重仓的个股主要布局美股科技巨头，选股上聚焦AI相关数字经济主题。今年6月30日公布的前十大重仓股票包括亚马逊、谷歌、苹果、Meta、微软、英伟达等公司，都是赫赫有名的企业，而且前十大重仓股票的持仓比例高达56%。
这些有着超高技术壁垒、名气响当当的海外科技科技龙头公司，是世界范畴内科技领域的巨人，公司的盈利稳健增长。



英伟达、Meta、特斯拉、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软和苹果的股价2023年分别上涨239%、194%、102%、81%、59%、57%和48%，并因此在市场上得名“七巨头”，在同一时期，标准普尔500指数则只整体上涨了24%。如果是比起已经疲好几年的大A，如何呢？平台这边给出的可以pk的数据里，最能代表科技的“创业板”指数，简直被碾压得体无完肤。




我翻看各大平台给出国外科技巨头年报的分析，大家都是"勒紧了裤腰带，一切都是在为AI投入让路”。可见，基金重仓的个股，都是对准了AI风口使劲儿打靶的，也符合我的期待。
所以说，如果想投资国外科技公司，也看好AI风口，那么马经理和其团队的投资理念，是完全可以满足需求的。


第二个疑问:国外科技巨头涨过了一波，现在会不会“太贵”了？
马经理的回答，我觉得可以用“谨慎且乐观”来评价，不夸大，也有理有据。
她的回答是这样的：大部分股价上涨都被EPS上涨消化了，也就是说业绩贡献了至少一半的股价上涨，二级市场对相应公司明年业绩展望也不错，所以估值还处于合理位置。

龙头公司更多是传统业务业绩贡献估值，市场对AI部分的估值没有给得过高。算力板块与AI强相关，每次都在1倍PEG位置市场就会发生调整，市场对美股算力板块的价值投资氛围较浓，整体比较克制。我们认为美股龙头估值和业绩具有一定匹配性。此外，由于看不清AI的长期投入和回报，资本市场有人担心算力公司虽然2024、2025年业绩确定，但如果AI进展不及预期，2026年业绩或会下滑。不过这种担忧在股价中都有所体现。我们认为，二级市场的担心比较理性克制，对AI投资一直没有过多泡沫化。
回答还是很明确，目前不算贵，投资人也不算疯狂，一两年内机会还是有。

至于AI作为当下热点，成长性如何呢？马经理说对这个赛道很乐观，虽然仍然处于起步阶段，但“AI已经是历次技术革命中发展速度较快的了”，产业发展是非线性的，要给技术更新迭代的时间，给商业化积累的时间，等待量变引起质变的时点。

所以，如果你跟我一样也看好，那就一切交给专业的团队和时间就好。

第三，老美不停降息，全球经济衰退，该如何应对？

“目前经济数据虽有疲软，但离衰退仍有一定距离。按美联储的表述，要根据数据走一步看一步。另外下半年大选对美国经济、世界格局都有巨幅影响。未来是否衰退仍然看不清楚，而且即便衰退也要看美联储降息幅度，如果降息幅度大，经济软着陆可能性更高。”
虽然降息是板上钉钉的事情，但是降息幅度加大的话，经济软着陆，还是可以给大家更多准备的时间的。何况，降息对于科技企业来说，降息代表着更多的资金涌入，有人甚至认为是利好。


总之，在听完马经理的调研会议，我对如何投资海外科技和AI 有了更清晰的方向，也更安心淡定，




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