1.债市行情
今天凌晨，美联储宣布了自2020年以来的首次降息，以50bp的降幅开启新一轮利率周期。
国内债市表现情况：
截至今日11点30分，利率债走势分化明显，长端及超长端势头强劲，2-5年期品种多数回调，其中3年期国债收益率上行近3bp。10年期国债活跃券收益率下行0.6bp报2.03%，30年期国债收益率下行1.25bp，继续在2.2%以下运行。期货方面，与前几日普涨趋势不同，今日午盘国债期货价格多数下跌，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约基本持平，5年及2年期主力合约跌0.03%。
信用债方面，短期限商业银行债、二永债碎蛋较多；银行同存整体飘绿。
2.资金面情况
央行连续两日开展5000亿级别的逆周期调节操作，照常维护银行体系流动性。
9月19日，央行照常加大逆周期调节力度，以固定利率、数量招标方式开展了5236亿元逆回购操作；减去1608亿元的逆回购到期量，今日向市场注入3628亿元的流动性，单日净投放金额又上新高。
政策面平稳运行，但资金面持续收敛，隔夜质押式回购利率集体走高：其中，DR001加权平均价格报1.8792%；DR007加权平均价格上升7.5bp，站上1.9654%的关口。

3.债市点评及展望
今早10年期国债期货和30年期国债期货高开低走，与隔壁大A跷跷板效应显著。现货方面，长端价格继续上涨，短端有所承压。正如我们昨日所提示的，需要小心短期上涨过多带来的回调。资金方面，央妈今日加大流动性呵护力度，保证MLF错期续作期间资金面的平稳。


昨晚刷爆朋友圈的大新闻是美联储超预期将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%。点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点。在利率决议后，美股和黄金冲高回落并最终小幅收跌，美债收益率与美元指数先抑后扬。


那美联储降息会对中债的后续走势产生什么影响呢？
(1)美联储降息之后，中美利差有望缩小，减轻了央妈在汇率方面的压力。
(2)进一步打开了货币政策空间。说人话就是，降息降准概率提高，趋势依旧。明天是LPR报价日，关注政策是否变化。
(3)外资对人民币资产的信心也会有所增强。


不过需要警惕的是，如果经济基本面改善预期快速提升，则长债可能会有回调的风险。
再分享一条债市投资者相关的新闻。人民银行上海总部9月18日发布数据显示，今年8月境外机构继续增持银行间市场债券，当月增持规模约600亿元。从券种看，境外机构持有国债2.28万亿元、占比50.4%，同业存单1.12万亿元、占比24.8%，政策性金融债0.95万亿元、占比21.0%。
展望后市，我们维持观点，不论从基本面还是货币政策看，长期趋势仍在，继续顺势而为。不过需要持续关注后续政策发力情况对基本面预期的影响以及警惕短期上涨过快带来的回调风险。对行情有个合理的预期，面对波动会更冷静一些，不建议过度左右来回操作反而容易错过行情机会。


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