央行今日在国新办发布会上宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步调降存款准备金率0.25-0.5个百分点。同时降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点至1.5%，同时央行表示此举会引导1年期MLF政策利率调降30个基点，即MLF利率由2.3%下调至2.0%，央行罕见在一日内“双降”，货币政策宽松力度创历史记录。
国新会后，长债利率出现了不同程度的调整，背后的原因可以归结为两方面，一方面9月初以来市场持续交易降准降息，政策落地后大量交易盘止盈；另一方面，央行创设结构性货币政策工具支持资本市场，上证指数大幅反弹，压制了避险情绪。

降准降息政策落地后，债市大概率会出现不同程度的回调，但考虑到此次降息幅度超过历史上往次单日降息的幅度，并且贷款基准利率未来可能还会继续调降，降息的周期并未关闭，广谱利率的下行还将带动收益率曲线下移。中期来看，长期国债利率中枢下行趋势未变，债牛未尽。
考虑到降息后，30年期、10年期国债收益率出现一定幅度的调整，单日调整幅度较历史同期较大，并且当下10年期国债收益率还处在调降后的MLF政策利率上方，从配置盘的角度看，长债具备较好的配置性价比。另一方面，考虑到收益率曲线目前较为陡峭，在广谱利率下行周期未尽、信贷由供给约束转为需求约束、房地产政策红利逐渐消失的背景下，以久期策略为主、回调介入长债交易作为债券投资的优先策略。


风险提示：
1. 本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法，不构成任何的投资建议，也不代表基金管理人对任何股票作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性，本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。基金有风险，投资需谨慎。
2. 基金经理吕智卓曾于2012年8月至2014年4月任天津信唐货币经纪有限责任公司交易员；2014年4月至2018年7月任天弘基金管理有限公司交易员；2018年7月至2020年5月任上海久期投资有限公司交易主管；2020年5月至2020年12月任兴华基金管理有限公司交易主管。2020年12月至2022年12月任兴华基金管理有限公司固收公募部总经理助理，2023年1月至今任兴华基金管理有限公司固收公募部副总经理。2021年8月4日至今担任兴华安盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理；2022年10月19日至今担任兴华安悦纯债债券型证券投资基金基金经理；2023年4月26日至今担任兴华安聚纯债债券型证券投资基金基金经理；2023年6月20日至今担任兴华安惠纯债债券型证券投资基金基金经理；2024年7月12日至今担任兴华安启纯债债券型证券投资基金基金经理。
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$


山东网友:兴华基金 (资历7)