股债两市，最近都走出了极端行情。股市涨到晕厥，债市跌到窒息。30Y已经上行了20BP到了2.33%，有点意思，先前YM一直说要搞压力测试，但债券市场的韧性超乎想象，结果现在却以一种意想不到的方式，实现了……一、债基开始亏钱了股债跷跷板非常明显，这两天，债市调整的过大，95%的债几乎都是跌的，很多人2天就差不多要把一个月的收益亏完了。看着隔壁买大A的人一天收获1000个蛋，买债基的人，心情如上坟！跌的最惨的，毫无意外就是久期拉的长的，之前大家觉得YYDS的华泰保兴安悦，最近2天跌了近2%。好消息安全垫够厚，年初到现在收益率有近9%，坏消息是，最近1个月杀进来的人，肯定是亏钱了。我看这只基金在9月份发了D份额，是在指定渠道发的份额，我不知道是渠道主动要求的还是基金公司主动的，总之售后有的搞了。这次大跌后，也有人吃了市场几个大耳光的，这批肉没吃着尽挨打的纯债基金主要是在最近两个月拉了久期的。其中最惨的就是长盛恒盛利率债、中金金安、华安添信、兴华安启纯债、上银慧兴盈等。被揍的原因是吃了鱼尾行情，像老基，中金金安、华安添信、万家鑫丰纯债A等，应该都是没扛得住诱惑，最近几个月拉长了久期，最惨的应该是华安添信，应该是在8月后拉了久期，相当于最肥美的肉没吃到，尽吃波动和挨打了。而这批基金中，兴华安启纯债A、长盛盛悦A、上银慧臻利率债、鹏华永兴等都是今年成立的新基，看这26-27日的净值，也是一群建仓就梭长债的猛男。我又看了一眼规模在150亿+的纯债基金，大部分运作相对比较稳健，最近两天跌幅超1%的一只都没有，几乎都还在赚钱。短债基金整体波动还不至于那么大，这两天全部基金加权平均收益是-0.04%，近一个月也是赚多赔少。从这个角度看，这两天的大跌，还不至于引起大规模的赎回二、短期内，债券市场还要调多久虽然大部分人都在赚钱，但这两天债券市场的极端行情，还是让人心里怕怕的，特别是长债的赚钱效应，涌入了不少个人投资者。这会看着波动那么大，于是很多人怕继续拿下去，债基那点收益，再过一阵子就都要嚯嚯没了。所以很多人在关心，债券市场，还要调整多久？债券市场跌成这样，无非就是2点：1、股市好了。之前股市实在太拉垮，导致风险偏好较高的资金都进去了债券市场，30Y国债为啥走那么好，一个可能性是这类资金在里面对股票仓位进行了对冲。现在股市好了，这些资金自然就走了。理论上来说，这些原本就不属于固收市场离开，反倒是好事。此外，降息后，最近Shibor 3M利率、存单利率都在向下，可能存在部分短端资金，向股市流去。2、政策影响。股债两市大调整的根源还是在于政策方向的转换和经济政策的调整，现在债券市场就是在定价稳增长政策对基本面扭转的可能性。基于这两个原因，短期内，债券市场企稳第一是要看股票亢奋情绪啥时候结束，第二是看财政预期。前者是短期关键指标，后者是中长期关键指标。现在股票市场显然是超涨了，疯牛很容易催生极端操作，杠杆资金会蜂拥而至。从政策本意上来看，引导资本入市，是为了促进科技创新，让大家共享经济成效，侧面上，大家从资本市场上赚钱---消费---企业生产--经济正循环。资金方面，不能只靠短期套利资金，社保、保险、理财等带有明显中长期特色的资金，要引导入市。上市公司方面，要提升质量，差生被并购，被重组这是好事，公募基金要改革，中小投资者不能只当韭菜，也应该保护他们。所以肯定是希望资本市场以慢牛形式出现，如果是疯牛，那后头是大部队还没入场，市场就走完了。信心恢复不易，这次崩了再去摇人就难了。所以股票市场大概率不会几天就崩，不过结合政策和市场情绪，震荡不可避免（目前股市还在观点分歧阶段，先前被套多年的人，主打一个保本就跑）。从这个角度来看，股市情绪进入平稳期后，债券市场短期或不会连续大幅度调整。财政政策是债券市场最关注的点，但无法完全把握。从当下情况看，现在到10月下旬可能都是政策密集出台期，大家都在边走边看（政策落地情况、房地产销量、企业中长贷增速、社融等高频数据）。目前大家其实有担心，如果预期未来向好，结合5000亿兜底和央行证监金融局三大巨头下场，那么财政可能也不会缺席，后续预期就会转为现实。三、债基，转向防守短期来看，可能股票投资的性价比更占优，趋势出来后，不要给股市不涨找任何借口。那拿着债基的人咋办？股债跷跷板会不会持续很久？虽然股债确实存在股债跷跷板的现象，但历史上也不是每一次都会遵循这个规律，特别是在流动性宽松的时候。假设股市是缓和的涨，后续是可能出现股债双牛的现象。但不知道后续是啥演绎又在长债收获颇丰的人，尽量还是转向保守一点比较好，因为政策转向，对于长债相对不利，但从配置角度来看，是不建议一键清仓所有债基的。比较稳妥的方式是长债转向短债。第一是今年期限利差压的过低；第二是基金无法空仓，在长债波动加剧的前提下，只能保持短久期；第三，现在资金面是宽松的，昨天早上也降准降息了，但短债竟然也跟着中长债调整，这就不正常啊。当然债券市场会不会大崩溃？我觉得可能性不太大吧，我们正在进入低利率时代这个路径是非常清晰的，利率下行过程中，长期限产品票息和资本利得获利空间相对更大，固收类产品拉长久期肯定是较好的策略。最近10Y和30Y上行速度相对较快（当然和下行速度来说，还是有空间），后续再调整的话，作为配置盘来说，性价比是越来越高了。而债券收益率高一点，收益率下行被那么快，对大家都挺好的。PS：这股子神秘力量让大家口袋都多了些钱，赚了钱大家也做一个有正反馈的人，国庆一起消费吧~你一块我一块，努力从螺旋式通缩走向信心的螺旋式上升！
#这些跌透了的基金 要开始发力了？# #债市遭遇滑铁卢 债基还能买吗？# #债基又香了？应该买吗？#
上海网友:股债组合投资 (资历8)
