1.请问经理对近期算力行情怎么看？前期算力已经有了很不错的涨幅，还能继续涨吗？
近期算力行情分两端，首先海外链，主要以英伟达和海外互联网的供应链为主，前期因交易美国大选预期，近一阶段有明显调整，而这个板块大部分公司是成长股里25年确定性较高的，同时也是估值相对便宜的资产，可以说同时兼具高成长性和性价比。而往26年看行业还不断有技术创新和需求增长，因此在大选结束后，其他资产近期明显的超额后，迎来估值修复的确定性高。我们认为目前的估值水平具备高性价比。
国产算力近期因自主可控主线催化，表现相对强势，从国产化的角度上，是早期且快速兑现的产业板块，当前的状态是产业链供不应求，我们认为越往后确定性越高。而从战略定位上，这是大国崛起的核心技术攻关点，因此后续的投入、持续性、国产化比例提高的进度都会成为核心看点。因此板块不缺催化，而从终局的角度而言，产业才刚刚开始。
2.美国大选会对算力行情产生影响吗？请经理分析一下？
美国大选对算力产生短期影响。国产算力因为长期受美国两党制裁，因此自主可控的逻辑不会发生变化。
过去一段时间海外算力链相对调整幅度较大，主要原因是特朗普交易，因为涉及出海，会担忧关税和制裁等；但实际情况是中国的供应商在全球都是先进产能的代表，规模、成本都是最优秀的，如果去除中国供应链，海外需求缺口会非常大且短中期都无法满足。历史上曾经加征过关税，最后结果是向下游传导，美国客户自行承担关税，所以实际上只影响短期情绪，对实际供应影响甚微。
3.Cpo和算力这两个概念有点分不清，请经理解释一下，以及未来更看好哪个细分呢？
CPO是算力中光通信的一个技术方案，英文全称 Co-packaged optics，共封装光学/光电共封装。CPO是将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Socketed（插槽）上，形成芯片和模组的共封装。我们说的算力是一个完整产业链，算力芯片、光模块、pcb、铜链接、服务器、IDC、交换机、交换芯片等。我重点关注的方向是算力芯片，光通信、pcb、铜链接位列其后。
我认为，算力芯片不论是空间还是盈利能力都是较强的点。从营利性上看，CPO技术在26年可能才有小批量，技术成熟还比较远，相较而言算力芯片确定性更高。

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