S1010517040001海外宏观｜提前退出负利率，多重工具防风险：欧央行2022年7月议息会议点评欧央行7月议息会议宣布加息50bps，提前退出负利率，显示当前欧洲通胀压力巨大，在此影响下，欧洲经济衰退的风险进一步抬升。同时，欧央行正式推出TPI工具，多重工具防范流动性风险和债务风险，欧洲系统性风险爆发概率有限。近期欧央行启动加息周期的预期阶段性推升欧元兑美元汇率走高，但是考虑到欧元区基本面较难承受类似美联储般持续加息操作，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数走高，美元指数见顶回落或需等到今年年底或明年年初。

风险因素：欧洲通胀超预期回落；欧央行超预期加速或减速货币政策收紧。明明｜中信证券FICC首席分析师

S1010517100001固收｜LPR为何保持不变？未来是否还会下调？7月LPR报价与上期持平，主要是因为银行负债成本压缩暂不足以驱动LPR下调达到最小步长，且信贷修复出现了阶段性好转。然而，考虑到信用需求的整体修复仍然存在较大的不确定性，配合银行负债成本有序降低，政策重心仍聚焦“宽信用”，我们认为预计后续LPR仍有下调空间，建议重点关注5年期LPR报价。陈俊云｜中信证券前瞻研究首席分析师

S1010517080001前瞻｜美股科技股：悲观预期触底，持续向上可期基于对分母、分子端主要变量的分析，“估值底部+温和的经济衰退+潜在货币政策企稳&转向可能”，叠加当前市场较为悲观的情绪、极低的机构持仓等，我们看好美股科技板块持续向上反弹的可能，虽过程中仍可能继续面临通胀数据、经济衰退等潜在杂音的扰动。考虑到当前高通胀环境下市场风险偏好的明显收敛，以及充满迷雾的宏观经济走势，自下而上的选股逻辑仍是当下美股最优策略。在板块偏好顺序上，我们首选市场悲观预期基本触底的半导体板块，以及估值触底、短期业绩有韧性、中长期科技消费属性明显的软件SaaS板块，并逐步增加宏观扰动逐步趋于明朗的互联网板块的关注力度。个股层面，我们继续推荐两条主线：1）一线科技巨头；2）高成长的细分龙头。

风险因素：美国、欧洲通胀超预期的风险；美债利率快速上行风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；地区政治冲突超预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险等。王冠然｜中信证券传媒行业首席分析师

S1010519040005传媒｜互联网App：总体流量平稳，关注宏观经济恢复2022年二季度，总体流量保持平稳。疫情和宏观经济影响下，广告、电商、线下服务等板块面临压力，随着6月份疫情控制和购物节刺激有所改善。短视频流量优势维持，长视频、音频行业内容供给改善，平台降本增效持续推进。重点关注下半年宏观经济回暖带来的板块修复、微信视频号商业变现加速、短视频平台商业化能力提升等边际变化。

风险因素：宏观经济和局部疫情影响不确定性超预期继续压制电商GMV和广告主支出增长的风险；互联网行业政策持续收紧风险；行业竞争超预期，以及新互联网产品&服务用户分流风险；直播电商供应链及商品质量风险；互联网公司内容成本、获客留存成本等改善不及预期风险。唐栋国｜中信证券组合配置分析师

S1010520100002量化｜衍生品提升关注度，1000增强配置价值突出中证1000期指、期权的推出，提升市场对小盘股投资的关注度。中证1000指数成长属性突出，2021年净利润、2022年Wind一致预期净利润同比增速均超过60%；估值处于历史低位。截至2022年7月19日，中证1000指数增强基金共12只，合计规模80.78亿元，仍具备较大发展空间；且历史超额收益幅度显著更高。本报告聚焦于对中证1000指数增强基金的评估筛选，分析超额收益来源及其稳健性、构建精选组合，以满足配置资金的投资需求。

风险因素：基金经理或投资团队发生变化；基金转型；基金风格漂移；政策性冲击。

>>>会议提示<<<中证1000指数投资价值及衍生品上市展望研讨会

时间：2022年7月22日15:00

创新力建设，赋能储能行业新格局

时间：2022年7月22日15:00

分子影像（PET-CT/MR）产业链专家解读，一小时从入门到精通：影像诊疗系列电话会之七

时间：2022年7月22日15:30

青岛股权激励专题研讨会

时间：2022年7月28日13:30

地点：青岛鲁商凯悦酒店

2022年青岛股权投资论坛

时间：2022年7月29日13:30

地点：青岛新金融产业园

>>>近期重点报告回顾<<<策略聚焦 07-17｜行内外扰动加大，市场仍处于高波动窗口策略聚焦 07-10｜行情步入关键窗口，中报分化引领配置策略聚焦 07-03｜行情节奏趋缓，结构更加均衡策略聚焦 06-12｜估值修复主行情仍处初期策略聚焦 06-05｜政策合力催化资金接力，中期行情将持续数月策略聚焦 05-29｜稳经济总动员，主行情正临近策略聚焦 05-22｜中期慢涨尚处初期，四大主线继续轮动策略聚焦 05-15｜市场信心逐步恢复，四大主线引领中期修复策略聚焦 05-08｜内外压制高峰已过，积极布局四大主线策略聚焦 05-04｜四大压制因素出现转机，四大主线5月崛起策略聚焦 04-24｜从投资者行为看配置性价比策略聚焦 04-17｜疫情拐点将至，修复行情一触即发策略聚焦 04-10｜把握贯穿二三季度的中期修复行情策略聚焦 04-05｜政策二次集中发力，把握中期修复趋势策略聚焦 03-27｜稳增长二次发力的政策选项策略聚焦 03-20｜市场回归常态，把握共振上涨行情策略聚焦 03-13｜当前市场的三大背离和三个临界点点“阅读原文”了解更多