本文要点：

1、9月份美国新增就业岗位创近18个月最低；

2、9月份美国失业率下降至3.5%，平均时薪同比增长5.2%；

3、上周美国初请失业金人数升至 21.9万人，为近五周高位；

4、美联储在就业与通胀中寻求平衡，但目前更着重于控制通胀；

5、进出口与制造业PMI数据令市场失望，有助于美联储减轻降息力度。

7日是中国国庆节长假的最后一天，但这天包括中国在内的全世界的投资者，都在密切关注周五这天美国公布的非农就业报告。

在正常时期，强劲的就业增长和工资上涨被认为是一件好事，有利于促进股市上涨。但如今，它们却是投资者最不愿意看到的数据。这是因为美元政策制定者---美联储的官员们，试图解决似乎不会消失的通胀问题。就业越强劲，消费就越活跃，通胀就越难以控制，加息就越多，股市就会下跌！

美国劳工统计局发布的关键就业人数的投资者情绪指标告诉我们，在美元加息阶段，坏消息等于好消息，好消息等于坏消息。因为几乎一致的是，投资者担忧的主要因素是美联储收紧政策。当他们得到有关经济的坏消息时，就意味着美联储将收紧政策的力度将放缓。

一、9月份美国新增就业岗位创近18个月最低

周五这天投资者们终于迎来了好消息，当然，这一对于投资者的好消息却是美国经济的坏消息。9月份美国就业增长连续第二个月放缓。不过尽管利率上升、通胀过热和对经济衰退的担忧加剧等不利因素不断增加，招聘仍保持稳健。

劳工部在周五发布的月度薪资报告中表示，9 月份全美雇主增加了 26.3万个工作岗位，略高于 Refinitiv 经济学家预测的 25万个工作岗位，但低于道琼斯调查的经济学家预计的27.5万人。这是自 2021 年 4 月以来的最低月度涨幅。

二、9月份美国失业率下降至3.5%，平均时薪同比增长5.2%

9月份的劳动者平均工资继续上涨，也低于预期。本月平均时薪增长 0.3%，比上年增长 5.2%，略低于路孚特分别估计的 0.4% 和 5.3%。

与此同时，失业率却意外下降至 3.5%，回到 7 月份的历史低位。但低于道琼斯调查的经济学家预计的3.7%。

三、上周美国初请失业金人数升至 21.9万人，为近五周高位

几个月来，劳动力市场一直是美国经济中为数不多的亮点之一。但越来越多的迹象表明，劳动力市场开始疲软，包括 Alphabet 旗下的谷歌、通用电气、苹果、Meta 和微软在内的一些大公司在最近几周宣布冻结招聘或裁员。

上周初请失业金人数的增幅也超过预期，美国首次申请失业救济人数升至 21.9万人，为近五周高位。

如果失业救济金继续攀升，这可能表明雇主正在裁员，因为消费者缩减支出，经济陷入停滞。本周公布的其他数据也显示，职位空缺骤降至大流行初期以来的最低水平，这表明雇主正在控制营业规模，不敢增加招聘。

四、美联储在就业与通胀中寻求平衡，但目前更着重于控制通胀

尽管月度就业数据总是很重要，但美联储正在密切关注这份特别报告，以寻找劳动力市场开始从疯狂的步伐放缓的迹象，因为政策制定者试图控制通胀。

8月份美国CPI虽低于7月份的8.5%和6月份的9.1%，但8.3%的年度涨幅仍处于40年来的高位。其中扣除能源和食品的核心CPI为6.3%，远高于美联储2%的控制目标。9月份的油价和天然气价格略有反弹，或许9月份的通胀下降脚步会放缓。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月的会后新闻发布会上承认，加息可能“导致失业率上升”。但要“真正为通往另一个非常强劲的劳动力市场时期开辟道路，我们就必须摆脱通胀。我希望有一种无痛的方法来做到这一点。但没有。”

五、进出口与制造业PMI数据令市场失望，有助于美联储减轻降息力度

在其他重要的经济数据方面，由于消费受到加息的抑制，美国商品进口已经持续减少，导致贸易逆差下降。8 月降至 674 亿美元，为 2021 年 5 月以来的最低水平。美国3月份商品环比增加204亿美元，至1281亿美元，4月开始持续回落。

10月3日公布的美国9月份ISM制造业指数，从8月份的52.8降至50.9，环比下降了1.9个百分点，也低于市场普遍预期的52.4，创下2020年5月份以来新低，更加接近完全停滞。

此外，ISM 服务指数为 56.7，好于 56的预估，仍代表该行业的扩张，但略低于8月份 56.9的读数。

虽然失业率略有下降，工资也略有增长，通胀降幅可能会放缓，但9月份的制造业PMI应该令市场失望，美债市场疲软以及瑞士信贷危机持续增加，新增就业人数在放缓，初请失业救济金的人数在增加。综合判断，也许存在美联储不得不在动荡中调整政策的可能性。

【作者：徐三郎】